Investing.com — Moody’s Ratings, Pazartesi günü UnitedHealth Group’un A2 uzun vadeli ihraççı notunu teyit etti ancak sağlık devinin karşı karşıya olduğu çeşitli olumsuz eğilimleri gerekçe göstererek görünümü durağandan negatife çevirdi.
Derecelendirme kuruluşu, UnitedHealth’in (NYSE:UNH) A2 olan kıdemli teminatsız borç notunu ve P-1 kısa vadeli ticari kağıt notunu korudu. Moody’s ayrıca United HealthCare Services, Inc. ve UnitedHealthcare Insurance Company için notları teyit etti ve tüm görünümleri negatife çevirdi.
Moody’s’e göre, UnitedHealth aynı anda birden fazla zorlukla karşı karşıya. Bunlar arasında, hem UnitedHealthcare hem de Optum Health’in sonuçlarını zayıflatan ve yönetimin Mayıs ayında kazanç rehberliğini geri çekmesine neden olan Medicare Advantage’da beklenenden daha yüksek tıbbi maliyet eğilimleri yer alıyor.
Şirketin kaldıraç oranı, 2024 siber saldırısından bu yana A2 dereceli bir şirket için Moody’s’in beklentilerini aştı. 2025’te kazanç baskısının devam etmesi beklendiğinden, borç/FAVÖK oranı daha da artabilir ve muhtemelen 2,5x’i aşabilir. Kaldıraç azaltma süreci de daha belirsiz hale geldi.
UnitedHealth’in risk bazlı sermaye seviyesi, 2024 yıl sonu itibarıyla şirket eylem seviyesinin %230’una düştü. Bu oran 2023’te %250 seviyesindeydi ve 2025’te artan tıbbi maliyetler nedeniyle ek baskı görebilir. Faiz karşılama oranı da yüksek faiz oranları ve borç seviyeleri nedeniyle düştü.
Bu endişelere ek olarak, Adalet Bakanlığı’nın UnitedHealth’in Medicare faturalama uygulamalarına yönelik sivil ve cezai soruşturmalar yürüttüğüne dair medya haberleri de bulunuyor. Ancak yönetim, bu soruşturmalar hakkında resmi olarak bilgilendirilmediğini belirtiyor.
Bu zorluklara rağmen, Moody’s UnitedHealth’in bu zorlukların üstesinden geleceğine inanıyor. Şirket, yeni üyelerin sağlık durumlarının daha iyi belgelenmesi ve plan tasarımlarının maliyetlerle uyumlu hale getirilmesi dahil olmak üzere sorunları çözmek için adımlar attı. Moody’s, UnitedHealth’in Medicare Advantage vergi öncesi marjının, on yılın en yüksek hükümet geri ödeme oranı olan %5,1’in de yardımıyla 2026’da %3 – %5 hedef aralığına döneceğini bekliyor.
Soruşturmalarla ilgili olarak Moody’s, Adalet Bakanlığı’nın yorum yapmadığını ve bu tür soruşturmaların birden fazla yıla yayılabileceğini, bu nedenle sonuçlar hakkında tahmin yürütmenin erken olduğunu belirtiyor.
Derecelendirme kuruluşu ayrıca, görünüm değişikliğinin bir nedeni olarak yönetişim faktörlerini de belirtti. Son zamanlardaki hataların kazanç baskısına katkıda bulunduğunu ve güçlü uzun vadeli geçmişe rağmen yönetimin güvenilirliğini zayıflattığını kaydetti.
Moody’s, durağan görünümle birlikte not teyidine yol açabilecek faktörleri de sıraladı. Bunlar arasında 2026’da kazanç büyümesi ve marjda önemli iyileşme, sürekli borç/FAVÖK oranının 2,0x veya daha iyisine ulaşması, risk bazlı sermaye ve faiz karşılama oranlarında net iyileşme ve mevcut yasal sorunlardan kaynaklanan önemli tehditlerin olmaması yer alıyor.
Buna karşılık, makul bir kaldıraç azaltma yolu olmadan borç/FAVÖK oranının 2,0x’in üzerinde kalması, önemli şerefiye değer düşüklükleri, konsolide risk bazlı sermaye oranının %250’nin altına düşmesi, olumsuz düzenleyici gelişmeler veya başka bir önemli siber olay gibi faktörler not düşüşüne yol açabilir.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
