Investing.com — Cuma günü Fitch Ratings, Macaristan’ın Uzun Vadeli Yabancı Para Cinsinden İhraççı Temerrüt Notunu (IDR) ’BBB’ olarak istikrarlı görünümle teyit etti. Ülkenin güçlü yapısal göstergeleri, ’BBB’ notlu benzerlerinin ortalamasının oldukça üzerinde kişi başına düşen GSYİH ve özellikle otomotiv ve batarya sektörlerinde doğrudan yabancı yatırım için cazip bir destinasyon olması bu notu destekliyor.
Bu güçlü yönlere rağmen, Macaristan’ın yüksek kamu borcu, alışılmadık ekonomik politikaları ve açık ekonomisi nedeniyle dış şoklara karşı kırılganlığı notu dengeliyor. Ülkenin yönetişim göstergeleri de son yıllarda kötüleşerek ’BBB’ ortalamasına yaklaştı.
Fitch, Macaristan’ın reel GSYİH büyümesinin 2025’te sadece %0,7 olacağını öngörüyor. Bu, Aralık ayındaki incelemede beklenen %2,5 ve ’BBB’ ortalaması olarak öngörülen %2,8’in oldukça altında. Bu aşağı yönlü revizyon, artan ticaret belirsizliği ve 2025’in ilk çeyreğinde beklenenden daha zayıf büyümeye bağlı. Kurum, para ve maliye politikasında manevra alanının sınırlı olması, düşük AB fonu girişleri ve yüksek belirsizlik nedeniyle sabit yatırımlarda daralma bekliyor.
Bununla birlikte, Fitch 2026’da reel GSYİH büyümesinin vergi indirimleri ve yatırım büyümesinin kademeli olarak geri dönmesiyle %3,1’e yükseleceğini öngörüyor. Kurum ayrıca, yeni otomotiv ve batarya üretim kapasitelerinin 2025 sonunda veya 2026 başında Macar ihracatını artıracağını tahmin ediyor.
Fitch, Macaristan’ın ABD’nin tarife artışlarına, özellikle otomotiv, kimya ve ilaç dahil olmak üzere imalat sektöründe yüksek maruziyeti konusunda uyarıyor. Kurum, 2026 ortasına kadar AB fonlarının serbest bırakılmasında önemli bir ilerleme beklemiyor ve net fon girişlerinin 2025-2026’da GSYİH’nin %0,3’ü olacağını, 2017-2022’deki %1,8’den düşeceğini öngörüyor.
Macaristan hükümeti, yılın başında bazı mal ve hizmetlerin ortalamanın üzerinde fiyatlandırılmasının ardından 2025 Mart ortasında perakendeciler için kâr marjı sınırlamaları ve bankacılık, sigorta ve telekom sektörlerinde gönüllü fiyat dondurmaları uyguladı. Fitch, bu fiyat önlemlerinin en azından 2026’nın ikinci çeyreğinin başına kadar yürürlükte kalacağını bekliyor ve 2025-2026’da ortalama HICP’nin %4,6 olacağını, bu da öngörülen benzer ülke ortalaması olan %2,9’un üzerinde.
Yurtiçi fiyat dinamikleri ve forintin kırılganlığı göz önüne alındığında, Fitch merkez bankasının para politikasını gevşetme konusunda sınırlı alanı olduğuna inanıyor. Kurum, temel faiz oranının 2025 sonunda şu anki %6,5’ten %6,25’e, 2026 sonunda ise %5,5’e düşeceğini öngörüyor.
Fitch, 2024’te dengeli bir pozisyona gelişin ardından 2025’te GSYİH’nin %0,5’i ve 2026’da %0,3’ü oranında küçük mali birincil açıklar öngörüyor. Kurum, mali açığın 2024’teki %4,9’dan 2025’te %4,6’ya ve 2026’da %4,1’e daralacağını tahmin ediyor.
Hükümet, çocuklu aileler, gençler ve anneler için 2025 Ekim’den itibaren kademeli olarak yürürlüğe girecek hedefli mali gevşeme önlemleri açıkladı. Bu önlemlerin 2026’dan itibaren GSYİH’nin yaklaşık %0,3’üne mal olması bekleniyor. Bunlar, 2024’te açıklanan ve Ulusal Ekonomi Bakanlığı’nın 2025-2028 döneminde bütçeye toplam 900 milyar HUF (GSYİH’nin %1’i) maliyeti olacağını tahmin ettiği çocuk ödeneklerindeki iki aşamalı artışı takip ediyor.
Fitch, beklenen küçük birincil açıklara ve daha yavaş nominal GSYİH büyümesine rağmen, hükümet borcu/GSYİH oranının mütevazı bir düşüş yolunda olacağını bekliyor. Kurum, bu oranın 2024’teki %73,5’ten 2026 sonunda %72,2’ye düşeceğini, ancak pandemi öncesi seviyenin ve öngörülen ’BBB’ ortalaması olan %58,4’ün üzerinde kalacağını tahmin ediyor.
Bankacılık sistemi, yüksek ortalama toplam sermaye oranı (2024’te %20,1), çok güçlü kârlılık (2024’te özkaynak getirisi %17,9) ve likidite tamponlarıyla desteklenerek istikrarlı kalıyor. Takipteki krediler oranı 2024 sonunda %2,3’e iyileşti.
Fitch’in notlaması, makroekonomik dengesizliklerin oluşmasına ve/veya yatırımcı güveninin zayıflamasına yol açan politika karmasındaki bozulma veya hükümet borcu/GSYİH’nin düşmesini engelleyen gevşek mali duruş ve/veya daha zayıf ekonomik büyüme nedeniyle olumsuz etkilenebilir. Öte yandan, genel hükümet borcu/GSYİH’nin benzer ülke ortalamasına yaklaşacak şekilde sürdürülebilir düşüşü veya orta vadeli büyümeyi destekleyen gelişmiş kurumsal çevre ve politika yapımı, olumlu bir not eylemine yol açabilir.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
